原文来自USV的合伙人Fred Wilson。 USV是硅谷最好的风险投资基金之一，一直以独角兽的命中率最高而闻名。Fred回顾了自己基金的融资艰难岁月，告诉勇于探索商业模式的公司融资难未必是坏事，因为 1）你做的事情可能与众不同 2）经过无数次拒绝，你的业务会更加清晰。

  2003年夏天，Brad和我着手筹集一个1亿美金的早期风险投资基金。（译者：10多年钱，钱还没今天这么宽松）。我们在其他公司已是成功的VC，我们有一个投资的主旨：第二波的互联网迎面而来，此阶段将出现大型的网络。当时，“web 2.0”这个词还没有，Facebook还没有启动（LinkedIn刚刚创建）。

  我们花了一年半的时间来募资。我们在全国各地跑（还去了一趟英国，这完全是荒度时间和金钱）。我们花自己的钱来筹集资金。我们始终相信自己和我们的投资主旨，但很难让别人理解它。2004年春天的时候，有人终于懂我们了。然后更多人相信了。到了夏天，我们已有一些人在手里了，从而得以在2004年11月完成第一次关闭。最后的基金募资关闭在2005年2月，这时距离开始已经是18个月了。这是一次艰难的融资。

  但是这期基金，即USV2004，是迄今为止最好的风险投资基金之一。这些数字是公开的，因为我们的许多（大多数）投资者是公共养老基金，按照信息自由法案（FOIA）他们有义务报告他们投资的基金的表现。当时（21世纪初），湾区的大型VC正要把这些执行FOIA的有限合伙人从其资金中踢出去。这对我们来说是一个巨大的利好，我们得到了一些有FOIA义务的LP的支持。没有FOIA，我不明白我们USV 2004这期基金是否能顺利完成募资。但我们做到了。

  融资艰难和强劲的投资业绩之间有相关性。虽然，这种相关性不是任何一个时间里都那么完美。有些伟大的投资是显而易见的（比如2010年的Facebook，2014年的Airbnb）公司融资很容易，业绩表现也很好。而另外一些融资很艰难，因为他们不是好的投资。

  但是，有一些投资费尽艰难才完成，最后却成为难以置信的成功者。在过去一年里，我们的投资组合中有一些公司就是如此，虽然风险投资市场的扩张期资本（C和D轮）已经收缩。我们正真看到公司需要6至9个月的时间来完成融资，我们正真看到创始人和CEO在这一过程中被50多个投资者拒绝。

  我喜欢告诉他们USV 2004的故事。我相信Brad和我在这样的一个过程中收到了超过了100次的拒绝。拒绝当然让人受伤，但它是游戏的一部分，特别是当你融资艰难的时候。

  融资艰难的公司最后成为优秀公司的原因之一是，这在某种程度上预示着他们做的事情是别人没在做的。你可能处于一个机会的早期，而别人没看到它。USV 2004就是这样的情况。这是逆向下注。

  另一个原因是，通过这一些拒绝，你能学到东西。Brad和我发现，我们没能足够清楚和简单地解释机会。按一个朋友的建议，我们去读了Carlota的书。她帮我们用一个更干净和清晰的方式阐述了“第二次浪潮”的论点。我们开始投资以后，受影响于Carlota，我们建立了投资框架，得以按照它去执行。募资的过程，以及所有的拒绝，都让我们打磨和极大的提升了我们的投资主旨。

  这个第二个原因，我同样在我们投资组合公司中见到了。当这些扩张阶段的公司艰难募集资金的时候，他们被迫进入一种导泻般（有时是痛苦的）的自我反思过程。他们的销售过程是什么？它是高效吗？他们独特的价值主张是什么？它真的很独特吗？他们要建立什么样的公司？它是否足够大，能够值得所有这些投资？

  因此，这一些企业经历了融资艰难以后，脱胎而出的是一个更好的业务、更好的运营模式（更低的烧钱速度！！）和更大的愿景。

  我猜想，这些花了6至9个月才能完成的融资，会成为那些最终决定支持他们的投资人的优等生。我们利用这些机会把我们的基金向这些投资倾斜。我们总是为我们的投资组合保留很多资金，并且在有了信念之后加倍下注。作为一个投资人，对那些正艰难融资的公司，你要开放的抱有信念。因为，他们有时可能是那些最有成效的投资。

  愉悦资本是新一代的VC基金，由刘二海、李潇、戴汨创立，我们是创始人也是投资经理；愉悦资本，创始人和创始人对话。返回搜狐，查看更加多